Main Market der Londoner Börse

Was der Main Market ist und was er nicht ist

Wenn jemand von der Londoner Börse spricht, meint er meistens den Main Market der London Stock Exchange. Er ist ein regulierter Markt. Daneben betreibt die Börse mit AIM einen Wachstumsmarkt, der rechtlich ein multilaterales Handelssystem ist. Und mit Aquis gibt es in London einen zweiten Betreiber mit eigenem Wachstumsmarkt. Die drei Plätze folgen unterschiedlichen Regelwerken, und genau das entscheidet, wie viel Vorbereitung in deiner Gesellschaft steckt.

Laut London Stock Exchange waren zum 31. Dezember 2025 907 Gesellschaften und Fonds am Main Market notiert. Die Zulassung zur offiziellen Liste vergibt die Financial Conduct Authority (FCA), den Handel organisiert die Börse. Du hast es also immer mit zwei Stellen zu tun: der Aufsicht, die prüft, ob deine Aktien gelistet werden dürfen, und der Börse, die sie zum Handel zulässt.

Eine Voraussetzung gilt vor allem anderen: Wer Aktien öffentlich anbietet, braucht eine Public Limited Company. Eine private Limited darf ihre Wertpapiere nach dem Companies Act nicht der Öffentlichkeit anbieten. Wie du von der Ltd zur PLC kommst, steht unter Limited in PLC umwandeln.

Die UK Listing Rules: eine Kategorie statt zwei Segmente

Am 29. Juli 2024 hat die FCA das alte Listing-Regelwerk durch die UK Listing Rules ersetzt. Die bisherige Trennung in Premium und Standard Listing ist weg. Für operative Unternehmen gibt es seitdem eine einzige Kategorie: equity shares (commercial companies), im Jargon ESCC. Die FCA nennt die Reform selbst die größte Änderung des britischen Listing-Regimes seit über drei Jahrzehnten.

Das neue Regime setzt stärker auf Offenlegung als auf Vorabgenehmigungen. Die Börse betont außerdem einen flexibleren Umgang mit Mehrstimmrechtsstrukturen: Gründer können nach dem Börsengang die Stimmenkontrolle behalten. Das ist für viele Familienunternehmen aus Deutschland, Österreich und der Schweiz der Punkt, an dem London wieder interessant wird.

Die Schwellen für die Zulassung sind trotzdem real. Der erwartete Marktwert aller zu listenden Aktien muss mindestens 30 Millionen Pfund betragen. Und eine ausreichende Zahl an Aktien muss beim Publikum liegen: Das gilt als erfüllt, wenn 10 % der Aktien in öffentlicher Hand sind. Aktien von Direktoren, ihnen nahestehenden Personen und bestimmten Mitarbeiterplänen zählen dabei nicht als öffentliche Hand.

Dein Sponsor und wer sonst am Tisch sitzt

Wer Aktien in die Kategorie ESCC bringen will, muss einen Sponsor bestellen. Der Sponsor ist eine Firma aus dem Sponsor-Regime der FCA. Er begleitet die Zulassung gegenüber der Aufsicht und muss sich ein eigenes Urteil über die Gesellschaft bilden. Dazu kommen Anwälte für Prospekt und Verträge, Wirtschaftsprüfer für die Finanzinformationen und meistens ein Broker.

Was dabei gern unterschätzt wird: Alle diese Berater arbeiten mit dem, was die Gesellschaft ihnen gibt. Fehlt ein Gesellschafterbeschluss zur Kapitalerhöhung von vor sechs Jahren, sucht ihn keiner der Berater für dich. Er wird nachgefordert. Genau an dieser Stelle setzen wir an: Wir führen die Gesellschaftsseite, halten Register und Protokolle bereit und sprechen mit den Beratern ihre Sprache.

Das neue Prospektrecht seit 19. Januar 2026

Am 19. Januar 2026 sind die Public Offers and Admissions to Trading Regulations 2024 (POATRs) mit den neuen FCA-Regeln in Kraft getreten. Sie ersetzen die britische Prospektverordnung. Für den Main Market gilt jetzt das Sourcebook PRM, die Prospektregeln für die Zulassung zum Handel an einem regulierten Markt.

Inhaltlich bleiben Prospekte, Rechte und Pflichten laut FCA weitgehend gleich. Beim ersten Angebot von Aktien, die erstmals zum Handel zugelassen werden, muss der Prospekt mindestens drei Arbeitstage vor Ende der Angebotsfrist veröffentlicht sein. Spürbar leichter wird es danach: Ein Prospekt für weitere Aktien derselben Gattung ist erst nötig, wenn die neue Tranche 75 % der bereits zugelassenen Aktien erreicht, früher lag die Schwelle bei 20 %. Was das im Detail bedeutet, steht unter Prospektregime.

Stempelsteuer: drei Jahre Pause für Neuzugänge

Beim Kauf britischer Aktien fällt normalerweise Stamp Duty Reserve Tax von 0,5 % an. Für neu gelistete Gesellschaften gibt es seit dem Finance Act 2026 eine Ausnahme: Für Aktien einer Gesellschaft, die in den letzten drei Jahren erstmals gelistet wurde und deren Aktien an einem britischen regulierten Markt gehandelt werden, entfällt die 0,5-Prozent-Steuer. Die Regel gilt für Vereinbarungen ab dem 27. November 2025 und für Gesellschaften, die ab diesem Tag neu gelistet wurden. Ausgenommen sind unter anderem Fusionen und Kontrollwechsel.

Wichtig für die Wahl des Platzes: Die Befreiung knüpft an einen regulierten Markt an. AIM und Aquis sind multilaterale Handelssysteme, keine regulierten Märkte. Ab Ende 2027 soll außerdem die Securities Transfer Tax Stamp Duty und Stamp Duty Reserve Tax ersetzen. Mehr zur Steuerseite steht unter PLC und Steuern.

Quellen: FCA: PS24/6, final UK Listing Rules; FCA: PS24/6 (PDF); FCA: PS25/9, public offers and admissions to trading regime; London Stock Exchange: Main Market; legislation.gov.uk: Finance Act 1986, section 89C; GOV.UK: Stamp Duty Reserve Tax, UK Listing Relief; legislation.gov.uk: Companies Act 2006, section 755